作为一个在努力转变盈余的国家中面临超过二十年预算赤字的国家，马来西亚一贯依靠借款来弥补其收入缺口。
前前民联政府就该国“ 1万亿令吉”债务困境发出警报后约两年，人们对马来西亚债务水平上升的担忧仍未消除。
由于政府在短短五个月内推出了四项经济刺激方案，前所未有的累积价值达2,950亿令吉，因此对债务的依赖在2020年变得更加明显。
大约450亿令吉或略超过15％的刺激方案将来自政府的直接注资。正如财政部长Tengku Datuk Seri Zafrul Aziz先前提到的，其中350亿令吉将通过债务融资。
接受StarBizWeek采访的经济学家一致认为，由于借款增加，马来西亚将对国内生产总值（GDP）设定55％的国内债务上限。
华侨银行（OCBC）银行经济学家威利安·威兰托（Welian Wiranto）预计，该国的债务与GDP的比率将升至55％以上，到年底将接近GDP的56％。
他说：“在这种可能性下，政府可能不得不要求议会批准，以修改或暂停债务与GDP之比的55％法定上限。”
大马银行（AmBank Group）首席经济学家，经济行动委员会秘书处成员安东尼·达斯（Anthony Dass）表示，债务与GDP之比可能达到57％至59％左右。
这是基于该国的预算赤字占GDP的比例预计将在2020年徘徊在5.8％至6.0％之间，而去年2020年预算案中预测的这一数字为3.2％。
与此同时，社会经济研究中心执行董事李恒贵指出，截至2020年3月底，债务与GDP的比率已超过55％的上限。
他说，截至2020年3月，联邦政府的直接债务达8238亿令吉，占GDP的58.8％。包括或有债务和其他债务在内，该国的总债务水平已达到1.104万亿令吉，占GDP的78.8％。他。
他说，随着四项刺激计划的出台，债务额可能会进一步增加350亿令吉。
“尽管超过了55％的管理限制，但当前不应引起警报。从历史的角度来看，在1982年至1991年期间，我们的债务与GDP的比率高得多，在60.1％至93.1％之间。
“债务占GDP的比率通常为60％，这是一个审慎的限制，这表明超过该限制将威胁财政可持续性。不过，考虑到未来的增长和收入路径以及在可能遭受不利冲击时的还款能力，不能将这一上限解释为最佳的公共债务水平，”他说。
达斯认为，政府有必要提高债务上限以支持经济。
“在Covid-19大流行所带来的挑战下，有必要增加公共债务，该大流行已经使失业率飙升至现在的5％，数字上升的空间更大，经济增长的下降空间更大。他说，病毒“第二波”的风险仍然存在。
从角度来看，马来西亚的债务上限在2003年4月设定为40％，在2008年6月修订为45％，随后在2009年7月设定为55％。
展望未来，该国的债务状况不可避免地要高于大流行前的水平。
这引起了人们对马来西亚的债务承受能力或是否有能力偿还其借款而不必担心违约的担忧。
值得注意的是，穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service）于2020年初警告称，马来西亚的债务承受能力比其他评级相似的国家要弱。
在2019年，联邦政府的利息支出约占其收入的13％，大大高于A级（中值为4％）。
评级机构还表示，政府的债务负担仍然高于评级相同的国家，并指出“马来西亚的高债务负担严重影响评级”。
Lee估计，为经济刺激计划支付的350亿令吉借款利息将显示，政府可能每年必须拨出9.1亿令吉。
这是假设政府通过发行马来西亚政府证券借入350亿令吉，平均年利率为2.6％，期限为3至10年。
Lee指出，政府的债务偿还费用（DSC）以每年8.6％的速度快速增长，从2010年的156亿令吉增加到2019年的329亿令吉，将DSC在总收入中的份额从2010年的9.8％提升到了12.5％。 “在2020年预算中，DSC与收入的比例预计将达到14.3％，并且由于利率环境的下降，由于在较低的利息支付中收入增长的预期降低，DSC与收入的比例将上升。
“在运营支出（OE）方面，DSC占总OE的12.5％，并且从2010年的9.7％逐步增长。在2020年预算中，这一比例估计将增加到OE的14.5％，”他添加。
政府的财政稳定框架设定了一项行政规则，即DSC必须保持在收入或运营支出的15％以下。
Dass指出，DSC在总收入中所占份额将会上升。
但是，他预计涨势将保持可控状态，尤其是因为Tengku Zafrul早些时候提到的借款将来自国内。
“由于融资成本的很大一部分来自市场债务工具，而项目贷款所占比例很小，所以未偿还市场债务工具的加权平均利率将很低。
“由于当前的低利率，债务票据的平均票面利率将具有吸引力，因为仍需进一步打开宽松的货币政策，高流动性，这不会引起人们对公共和私人借贷之间的“挤出”以及良好的胃口的担忧。他说。
尽管马来西亚的债务水平持续上升，但华侨银行的惠连认为，市场对该国的偿债能力仍然持相对乐观的态度。
他说：“对于基准的10年期工具，MGS收益率现在仍然相对低迷在2.9％左右，”
有人问惠灵（Welian），政府是否有机会承担更多的预算外债务，例如担保债务来支付刺激计划和其他支出。
对此，他认为，存在可能性，尽管目前可能还不是政府的首要行动。
“到目前为止，各种刺激方案已经得到了政府关联公司（GLC）和电信公司等大型私营公司的帮助，以帮助分担负担。
“如果确实有必要在来年引入更多刺激措施-如果有最好的希望和令人鼓舞的初步数据，尽管第三季度经济势头开始再次减弱，这是有可能的，那么很可能会采取类似的合作安排。再次，”他说。
李告诉《星闻周刊》，在为刺激计划融资时，政府的选择权不仅限于寻求借贷。
相关选择包括资产处置，筹集额外的非税收入，例如来自国家石油公司，国库控股和其他政府合作公司以及与政府有联系的投资公司的较高投资收益。
他说：“也可以对不重要的支出计划进行重新排序，以支持在经济危机期间最需要的那些计划。”
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