持续的低通胀允许一些政策平衡，让央行（BNM）保持宽松的货币政策立场，因为政府现在已开始实施财政紧缩以控制巨额公共债务负担
低通胀，增加的下行增长风险，以及表现优于马来西亚林吉特（MYR）是我们认为中央银行（马来西亚国家银行）不会在短期内改变货币政策的紧迫因素。
在下周的2019年预算报告发布之前，由于财政紧张局势日益加剧，马来西亚林吉特兑美元汇率已经下跌至近一年来的最低点4.18美元。然而，在实际利率足够高的情况下，马来西亚林吉特应该在今年剩余时间内保持其年初至今的亚洲表现优异的地位。我们认为2018年末美元/马来西亚林吉特预测为4.20，受上行风险影响。
销售税对消费者价格的影响很小
上个月推出的销售和服务税（SST）取代了6月份废除的商品和服务税（GST）并未成为消费者价格通胀的重大推动力。 9月份通货膨胀率同比增长0.3％，仅比8月份的0.2％略低，低于我们预测的0.5％和0.5％的市场预期。
如下图所示，除了通信和娱乐外，大多数消费者价格指数组成部分的SST影响可以忽略不计，尽管这些因素也未能抵消6月份商品及服务税的相关下降，而且这两个组成部分的同比增幅仍为负值。
除其他因素外，通胀受到抑制的是食品和运输价格的主要CPI成分的高基数效应。 8月份食品价格同比上涨至近二十年来的最低水平0.5％，而9月份的运输通胀率从8月份的2.1％下降至0.3％。在0.3％的基础上，核心CPI通胀仍然在整体通胀上趋同。
CPI组件消除GST和SST的影响
资料来源：Bloomberg，ING
持续良好的通胀前景到2019年
年初至今同比增长1.2％的通胀率从一年前的3.9％大幅减速。通货膨胀可能已触底，但在消费税影响超出比较基数之前，不会出现向上的推动。这种情况不太可能发生在2019年中期之后。
我们认为2018年全年的1.0％通胀预测面临下行风险。我们预计2019年的通胀率将接近2-3％官方中期预测的低端。持续的低通胀允许一些政策平衡，让央行（BNM）保持宽松的货币政策立场，因为政府现在已着手实施财政紧缩以控制巨额公共债务负担。
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