（吉隆坡21日讯）马来西亚证券交易所（Bursa Malaysia）被评为“年内表现最差的主要股票市场”。
其基准的富时大马综合指数 – 仅在12个月前创下1,895.18点的历史新高 – 在4月初飙升至两年低点1628.66后继续下跌。它在上周四进一步下跌至1,619.73，然后在上周五小幅上涨至收于1,622.07点。
从地区来看，综指是红色的唯一指数。年初至今，它已经下跌了4.05％。
由于企业盈利未能达到预期，当地股市在1Q19之后表现平平，但并未令人鼓舞，当时没有明显的催化剂。但即使是4月12日宣布的东海岸铁路连接反超的消息也未能阻止上周基准指数的进一步下跌。
Putrajaya最新决定重振马来西亚Bandar项目（上周五宣布）是否会推动本周的市场增长仍有待观察。据“边缘金融日报”采访的基金经理和分析师称，就目前而言，这是权衡当地股市的首要问题：
1.可能的债券评级下调
担心马来西亚政府债券可以从富时罗素指数中剔除，几乎整个上周拖累交易情绪，辉立资本管理私人有限公司首席投资官Ang Kok Heng认为这是一个主要问题。
由于市场流动性问题，马来西亚的政府债券目前正在富时罗素的观察名单上，直到9月份审查中是否降级评级为止。值得注意的是，降级将导致世界政府债券指数被排除在外。
摩根士丹利和Maybank Kim Eng上周三估计，如果从全球指数中剔除，马来西亚可能面临总计约80亿美元的流出风险，即约330亿令吉。
在挪威1万亿美元（4.13万亿令吉）主权财富基金被告知削减包括马来西亚在内的新兴市场政府和公司债券一周后，富时罗素的公告发布。 Ang表示，对债券市场可能出现外国资金的担忧导致令吉进一步下跌，进而影响股市。
昂说，在评估海外投资时，外国人不仅要关注股票价格，还要关注货币的强势。 “因此，当林吉特贬值时，他们（外国投资者）将因汇率而亏损。为避免亏损，这些外国投资者可能不得不减少在马来西亚的投资……这就是现在正在发生的事情，“他说。
在撰写本文时，令吉兑美元汇率报4.1333，之后从上周四跌至4.1420的三个月低点小幅回落。
救助引发了令人担忧的担忧
普特拉贾亚决定拯救陷入困境的联邦土地开发局（Felda）和Lembaga Tabung Haji，据透露，在之前的政府监督下发生了可疑的交易，并不适合某些评级机构。
穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）称，救助计划称“信贷负面”为“信贷负面因素”，值得注意的是，Putrajaya计划用于救助Felda的62.3亿令吉财政援助将增加政府的债务负担。
鉴于在取消商品和服务税后政府的收入预计不会很强，Ang表示这值得关注。 “[The country is going to have] 收入减少，责任增加……所以财务方面不是很有希望。在资本结构方面，政府的债务似乎继续增加，“昂说。
与此同时，Fortress资本管理公司董事Geoffrey Ng表示，政府是否会像之前的政府那样在促进经济增长方面采取亲财政政策。
“以前的国阵（BN）政府一直都是非常亲财政政策……它大量利用财政政策来确保经济持续增长。因此，他们做了大量的基础设施支出，以及许多对经济产生大量乘数效应的项目，“Ng说。
“当然，前任政府使用了许多政府关联公司（GLC）作为所有这些政策的主要推动力。现在，我们看到GLC将在未来发展方面不那么清晰，“Ng说。他表示，这些不确定因素导致对盈利增长放缓的预期。
3.市场流动性不佳
鉴于各种不确定因素冲击当地市场，太平洋证券研究部负责人Pong Teng Siew表示，国内股市正在经历“非常差的流动性”。
Pong指出，衡量流动性的最佳指标是M1–一个包含货币和资产的经济体中的货币供应量，这些货币和资产可以迅速转换为现金 – 在2月份同比增长了“令人难以置信的糟糕”0.5％。
他表示，M1的增长传统上与国内生产总值（GDP）增长相当，即5％至6％左右。
“这告诉你的是，没有流动性，经常账户或现金没有闲钱 [form]。这也告诉你，最具流动性的货币形式并没有跟上经济增长的步伐，“庞说。
银行也没有积极放贷，因此贷款增长放缓。 “但是，鉴于令吉已经减弱，我认为它会再次回升，”庞说。
4.聚焦仍然在OPR上
随着全球经济放缓，所有人仍留在马来西亚国家银行（Bank Negara Malaysia），看看它是否会削减关键的隔夜政策利率（OPR）以维持国内经济的增长。随着5月6日和7日的货币政策委员会会议即将召开，这种可能性的谈判已经开始蔓延并继续拖累林吉特。
“我认为央行应该对任何可能的利率调整都非常谨慎，”Pong说，他指出，当2016年中期关键利率最后降低25个基点（bps）时，令吉下挫至低位兑美元汇率为4.50。后来在2018年1月上涨了25个基点至3.25％。
欧洲期货交易所的削减将影响银行的净利息收入 – 特别是那些拥有浮动利率高的贷款，如Alliance Bank Malaysia Bhd和BIMB Holdings Bhd– MIDF Research负责人Mohd Redza Abdul Rahman表示。但在净息差再次恢复正常之前，调整影响将是暂时的。
“我们内部的观点就是它 [OPR cut] 不会那么快，特别是在GDP增长预期会做得更好的情况下，“Redza说，并补充说，虽然预计1季度GDP增长缓慢，但预计2019年下半年的经济增长将显示出更大的牵引力。
5.盈利没有增长但估值仍然很高
最大的问题仍然是，虽然富时大马综合指数下跌，其估值仍然很高。
“[A price-earnings ratio of] 在正常情况下，16次并不是一个大问题，但最近几个季度的收益一直很糟糕，“太平洋地区的Pong表示。 “FBM KLCI是 [still] 虽然它已经下跌，但公司盈利已经下降，而且目前还没有任何明显的转折迹象。
至于Phillip Capital的Ang，马来西亚股票在这一点上并不具吸引力。 “如果仅考虑30只股票（隆指成分股），他们并不是非常令人兴奋，”他表示，并补充说，如果盈利增长或其前景高涨，高估值是可以接受的。
“这就是我们关注30个成分股以外的其他股票的原因。寻找可以提供更好机会的其他股票。“
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